חלפה שנה מאז נכנס קאר שולץ ללשכת מנכ”ל טבע – שנה של תהליך התייעלות כואב, שצפוי להימשך גם בשנה הבאה. מנגד, המשקיעים עברו מפסימיות לאופטימיות, ומחיר המניה זינק ב־65% ממחיר של 13.71 דולר ל־22.59 דולר. הסיבה העיקרית לזינוק היא אופטימיות לגבי העתיד, הנובעת משילוב בין תוצאות תוכנית ההתייעלות של שולץ לבין הבשלת רכישות שביצע המנכ”ל הקודם ארז ויגודמן בשנים 2014–2016. מתברר כי חלק מהרכישות הקטנות יותר ושיתופי הפעולה שביצע ויגודמן מסתמנים כהצלחה, אם כי אלה מתגמדים לעומת הנזק שגרמה עסקת הענק שביצע ויגודמן – רכישת אקטביס.
מניית טבע(
8,293.0
1.62%
)מושפעת יותר מהציפיות קדימה מאשר מהדו”ח הכספי האחרון. ברבעון השלישי של 2017, האחרון לפני כניסת שולץ לתפקידו, רשמה טבע רווח תפעולי non-GAAP של 1.47 מיליארד דולר לעומת 1.1 מיליארד דולר ברבעון השלישי השנה — ירידה ב־370 מיליון דולר. התחרות הגנרית לקופקסון במינון 40 מ”ג מסבירה רק חלק מהירידה ברווח.
מכירות תרופת הדגל של טבע ברבעון השלישי של 2017 עמדו על 987 מיליון דולר, לעומת 601 מיליון דולר ברבעון השלישי השנה. בהנחה ששיעור הרווח התפעולי שנובע לטבע מהקופקסון הוא 75%, הירידה במכירות מסבירה ירידה של 290 מיליון דולר ברווח התפעולי.
מאת אורי טל טנא
