במבט ראשון תוצאות הרבעון הראשון של טבע (Non-GAAP) היו מצוינות – הכנסות של 5.065 מיליארד דולר, רווח גולמי של 2.65 מיליארד דולר, רווח תפעולי של 1.435 מיליארד דולר ורווח נקי של 954 מיליון דולר.
אך צלילה עמוקה יותר לתוך הדו”ח מלמדת שחלק מהותי מההפתעה החיובית ברווחים נבעה מאירועים חד־פעמיים, שהתלות של טבע בקופקסון עדיין גבוהה ושהחולשה בתוצאות החטיבה הגנרית בארה”ב נמשכת. נקודות האור בדו”חות הן שיפור ברווחיות הפעילות באירופה (שחלקה נובע מהתחזקות היורו) וצמיחה בהכנסות מתרופת ה־Austedo לטיפול בהפרעות תנועה שנובעות ממחלת הנטינגטון או מדיסקינזיה מאוחרת.
טבע נמצאת בעיצומו של מהלך אסטרטגי לצמצום חד של עלויות תוך שילוב של התייעלות, הפסקת ייצור מוצרים לא רווחיים וצמצום חד של הוצאות הנהלה ופיתוח. המהלך נועד להוביל לעלייה ברווחיות ולצמצום החוב הגדול של החברה. מאז ההודעה על תוכנית ההתייעלות בדצמבר 2017 הפחיתה טבע את מספר העובדים ב־6,200 ובכוונתה לצמצם את קצב ההוצאות ב־1.5 מיליארד דולר בשנה עד לסוף 2018 וב־3 מיליארד דולר בשנה עד לסוף 2019. החזון של המנכ”ל החדש, קאר שולץ, הוא יצירת טבע רזה, יעילה ורווחית יותר. אך מהלך זה, של התמקדות בשמירה על הקיים, גם גובה מחיר בדמות היעדר הזדמנויות צמיחה נוספות, לפחות עד שטבע תצמצם מהותית את החוב הגדול שלה
מאת אורי טל טנא
